El péndulo de América Latina ha cambiado. Ahora debe traer reformas.

Escrito por: Alejandro Rosales Mayr

Después de una década inclinándose hacia la izquierda, el péndulo ha girado de manera decisiva.

En toda la región, los votantes en Argentina, Ecuador, Bolivia, Chile, Colombia, Costa Rica, Honduras y Perú han apoyado a líderes, partidos o plataformas más orientados al mercado, que prometen mayor crecimiento, más seguridad y mejor gobernanza. En Argentina, Ecuador, Bolivia y Honduras, el cambio fue especialmente evidente: los votantes rechazaron los modelos económicos dirigidos por el Estado a favor de una mayor integración con la economía global y una alineación más cercana con Occidente. Cada elección refleja sus propias circunstancias nacionales, pero en conjunto apuntan a una apertura regional para la reforma y la inversión que hace apenas unos años parecía poco probable.

Los países en el centro de este cambio político representan a más de 200 millones de personas y más de 2 billones de dólares en producción económica anual. También poseen muchos de los recursos e industrias de los que depende ahora una economía global en transformación. Argentina, Bolivia y Chile tienen algunas de las mayores reservas de litio del mundo. Chile y Perú están entre los principales productores de cobre del mundo. Colombia sigue siendo un importante exportador de energía y otros recursos naturales, mientras que la formación Vaca Muerta de Argentina se encuentra entre las reservas de energía no convencional más importantes del mundo. Costa Rica se ha convertido en un centro de manufactura avanzada y dispositivos médicos, siendo clave en la historia del nearshoring en la región. A medida que gobiernos y empresas trabajan para asegurar recursos naturales, estabilizar sus cadenas de suministro y encontrar socios económicos más cercanos, la importancia estratégica de América Latina sigue creciendo.

La oportunidad es significativa, aunque condicional: la ventana política para la reforma es estrecha y la paciencia de los votantes no es ilimitada.  

Sin embargo, los votantes no estaban entregando cheques en blanco. En gran parte de la región, las elecciones reflejaron frustración por el bajo crecimiento, la inflación persistente, el aumento de la inseguridad y la disminución de la confianza en las instituciones públicas. Varios de estos comicios fueron ajustados, disputados o moldeados por paisajes políticos fragmentados, dejando a muchos gobiernos con mandatos para el cambio pero pocos colchones políticos. Eso crea el reto principal: la reforma por sí sola no es suficiente. Debe producir resultados visibles antes de que se agote la paciencia del público.

América Latina ha visto repetidamente a gobiernos mejorar los balances fiscales y los indicadores económicos solo para perder apoyo político porque los ciudadanos nunca sintieron los beneficios. Los votantes experimentan el progreso a través de empleos, salarios y calles más seguras, no a través de estadísticas macroeconómicas. Cuando los costos del ajuste llegan antes que los beneficios, el apoyo puede desaparecer rápidamente.

Es por eso que este momento requiere rapidez tanto como políticas sólidas. Los países que persiguen reformas creíbles deben recibir financiamiento más rápido, mayor inversión y un apoyo institucional más fuerte. La Corporación de Finanzas del Desarrollo Internacional de EE. UU., el Banco Interamericano de Desarrollo, CAF, el Banco Mundial y los inversionistas privados tienen todos un papel significativo que desempeñar. La agenda práctica es sencilla: acortar los plazos de desembolso, crear vehículos de co-inversión que atraigan capital privado y expandir el seguro de riesgo político para proyectos en países que persiguen reformas genuinas.

El objetivo no es recompensar una ideología particular, sino recompensar los resultados. Los países que fortalecen la gestión fiscal, mejoran la transparencia, respetan el estado de derecho y crean entornos de inversión más predecibles deberían encontrar que el acceso al capital es más fácil y menos costoso.

Los beneficios se extenderían mucho más allá de la región. Los inversores obtendrían acceso a oportunidades en energía, infraestructura, manufactura y minerales críticos; las empresas tendrían cadenas de suministro más resilientes; y las economías latinoamericanas obtendrían el capital y el impulso necesarios para convertir el cambio político en un crecimiento duradero.

Argentina ofrece la primera prueba importante. Después de décadas de un modelo económico peronista dirigido por el Estado, los votantes eligieron un gobierno que promete disciplina fiscal y un enfoque más orientado al mercado. Sin embargo, las elecciones generales del próximo año, junto con la trayectoria de la inflación y los flujos de capital, mostrarán si los ciudadanos tienen la paciencia para sostener ese cambio y si esta tendencia más amplia puede perdurar.

Los inversores están buscando nuevos destinos, las cadenas de suministro se están reorganizando, la demanda de minerales críticos está en aumento y varios gobiernos están llevando a cabo reformas destinadas a atraer capital y mejorar la competitividad. Condiciones como estas no surgen a menudo y rara vez perduran.

El péndulo ha oscilado. Dónde se detenga depende de si la reforma se concreta antes de que la paciencia se agote.

Alejandro Rosales Mayr es Director Senior en Frontera Capital Advisors, una firma de asesoría con sede en Miami especializada en transacciones estratégicas y financieras. Se enfoca en fusiones y adquisiciones en América Latina, reestructuración y asesoría de capital, y ha pasado casi dos décadas asesorando a clientes del sector público y privado en toda la región.